1樓：吳江麗
討論企業價值最大化與資本結構的有四種理論
1、淨收益理論，認為負債越高，企業價值越大，因為股東要求的收益率大於負債成本率，負債比例越高，資金成本越低，導致企業價值越大；
2、營業收益理論，認為企業價值與資本結構無關，該理論認為債務成本導致的資金成本下降會與財務槓桿上公升導致的權益風險增加均衡，即資金成本永遠不變；
3、傳統理論，認為適當的負債可以降低資金成本，過多的負債，權益成本的上公升不能為債務的低成本所抵消，從而會提高資金成本，即存在乙個最優的資本結構，使得企業資金成本率最低，企業價值最大；
4、權衡理論，認為存在破產成本，適當的負債可以降低資金成本，過多的負債，破產成本的增加不能為債務的低成本所抵消，從而會提高資金成本，即存在乙個最優的資本結構，使得企業資金成本率最低，企業價值最大。
2樓：逮依波權友
企業價值最大化要求在保證企業長期穩定發展的基礎上使企業總價值達到最大。企業價值最大化與資本結構關係緊密，相互影響。
企業價值最大化參考資料
企業資本結構優化的目的和意義
3樓：地獄天使
企業的資本結構決定著企業財務管理目標的實現，最優的資本結構客觀存在時，能實現企業價值最大化，即達到財務管理的最優目標。
這種理解完全正確，嚴格的說概念沒有太直接的關係可言，只能把它放在乙個特定企業才可予以**，簡單的講，最優的資本結構是實現企業價值最大化的基礎保障。
**企業酌資本結構與資金成本邢軍資金是企業進行生產經營活動必備的物質條件，企業所需要的資金必須通過適當的渠道和運用相應的籌資方式來籌措。企業通過對資本結構和資金成本的分析研究，可以尋找最佳的資本結構，以最小的代價，最低的風險獲取最大的經濟利益。一資本結構與資金成本的關係(一)資金成本是企業進行資本結構決策的依據從投資角度看，資本成本表示與投資機會成本和投資風險相適應的回報率；從籌資角度看，資本成本表示企業為取得資本必須支付的**，是進行資本結構決策、選擇追加籌資方案的基本依據。
如果投資專案的投資報酬率低於資金成本時，進行該項投資風險比較大，可能導致企業虧損，因此，資金成本是專案投資的最低報酬率。(二)構造合理的資本，降低資金成本資本結構有廣義和狹義之分，在資本結構決策中，合理地利用債務籌資，安排債務資本的比例對企業的籌資具有重要的意義。在一定限度內合理提高債務資金的比例，就可以降低綜合資金成本和獲取相應的財務槓桿利益。
二資本結構的確定方法在籌資管理中.企業在綜合考慮資金成本和籌資風險的前提下，力爭選擇最佳資本結構，實現最大的經濟利益，創造更高的價值。最佳資本結構通常採用加權平均資本成本率和無差別平衡點的息稅前利潤來分析確定。
下面分別通過例項加以說明。採用計算加權平均資本成本率，既可以分析初始籌資方案的資本結構，也可以分析追加籌資方案的資本結構。本文僅以初始籌資方案進行分析判別。
表l某企業現有兩個初創時期的籌資方案，有關資料如下表(單位：萬元)籌資方案l籌資方案2籌資方式籌資額資金成本(％)籌資額資金成本(％)長期借款406506.5債券loo71508.
0優先股601210012.0普通股3001520015.0合計500500┗┻┻┻┻┛下面通過比較加權平均資本成本的高低，判別最佳資本結構。
經計算方案l的加權平均成本=6％×80k，+7％×20％，+12％×12％+15％×600k，=12.32％；方案2的加權平均成本=6.5％×10％+8％×30％+12％×20％+15％×40％=11.
45％。由此可見，方案2的資本成本最低，為最佳籌資方案。該企業按此方案籌集資本，可以實現資本結構的最優化。
採用計算無差別平衡點的息稅前利潤，實際是指在預期的息稅前利潤的基礎上，來確定債權資金和權益資金在籌資方案中所佔的比例關係，下面通過例項分析說明。某企業有兩個籌資方案，甲方案預計發行**40萬股，籌集資金800萬元，發行債券200萬元，債券年利率10％；乙方案預計發行**20萬股，籌集資金400萬元，發行債券600萬元，債券年利率12％；該企業適用所得稅稅率為33％，如果企業預期息稅前利潤為200萬元，那麼，哪個方案對企業更為有利呢?甲方案的每股盈餘=(息稅前利潤一200×10％·)×(1—33％)÷40；乙方案的每股盈餘=(息稅前利潤一600×120h，)×(1—330k，)÷20；二者相等時的每股盈餘，就是無差別平衡點的息稅前利潤。
經計算，無差別平衡點的息稅前利潤為124萬元.小於預期的息稅前利潤200萬元，這是，債權資本越大。企業的每股盈餘就越高，因此，該企業應選擇乙方案進行籌資更為有利，每股盈餘比甲方案多1.
273萬元。三影響資本結構的因素在確定最佳資本結構時，除了資金成本因素外，還要從企業內部和企業外部綜合考慮有關因素的影響。(一)企業內部影響最佳資本結構的因素l債務資金的風險及其相關成本運用債務籌資，企業可以獲得一定的財務槓桿利益，但同時也承受了相應的財務風險。
債權資金的成本主要包括破產成本和**成本.由於破產成本和**成本的存在，企業不能在資本結構中無限度地進行舉債經營。2企業的盈利能力企業的盈利能力往往是負債規模和償債能力的保證與標誌.
盈利能力高的企業可以適當增加資本結構中的負債比例。3企業的現金流量狀況負債籌資要用現金支付利息和本金。企業負債額越大，期限越短，現金的支付量就越大。
當現金流出量超過現金流入量時，就會產生支付困難。(二)企業外部影響最佳資本結構的因素l行業因素不同的行業，由於生產經營活動的內容不同，其資金結構相應也會有所差別。企業應根據具體情況進行合理的調整。
2所得稅稅率的高低稅收實際上是對負債籌資的安排產生一種刺激作用。當所得稅稅率高時，企業可以適當提高資本結構中的負債比例。此外，貸款人對企業信用等級的認可程度，也直接影響著企業獲取債權資金的額度。
企業在安排籌資方案時，要注意並非成本最低的資本結構就是最佳的資本結構，債務籌資是成本最低的籌資方式，但其風險較大。這就要求企業財務管理者在資本結構決策中，不僅要考慮資本結構的綜合資金成本，而且要充分認識到企業內外部因素對企業資本結構的影響，審時度勢，認真分析，通過不斷優化資本結構，使其趨於合理，尋求最佳的資本結構。
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