1樓：匿名使用者
看完這個，你一定能了解次貸危機如何變為金融危機的：
美國金融危機到底有多嚴重？不看不知道！
你知道美國金融危機有多嚴重嗎?
對金融危機最普遍的官方解釋是次貸問題，然而次貸總共不過幾千億，而美國
go-vern-ment救市資金早已到了萬億以上，為什麼危機還是看不到頭？
有文章指出危機的根源是金融機構採用「槓桿」交易；另一些專家指出金融危機的背後
是62萬億的信用違約掉期（credit default swap, cds）。那麼，次貸，槓桿和cds之
間究竟是什麼關係？它們之間通過什麼樣的相互作用產生了今天的金融危機？
為通俗易懂起見，我們使用了幾個假想的例子。有不恰當之處歡迎批評討論。
一、槓桿：
目前，許多投資銀行為了賺取暴利，採用20－30倍槓桿操作，假設乙個銀行a自身資產
為30億，30倍槓桿就是900億。也就是說，這個銀行a以30億資產為抵押去借900億的資
金用於投資，假如投資盈利5％，那麼a就獲得45億的盈利，相對於a自身資產而言，這
是150％的暴利。反過來，假如投資虧損5％，那麼銀行a賠光了自己的全部資產還欠15
億。二、 cds合同：
由於槓桿操作高風險，所以按照正常的規定，銀行不進行這樣的冒險操作。所以就有
人想出乙個辦法，把槓桿投資拿去做「保險」。這種保險就叫cds。
比如，銀行a為了逃避槓桿風險就找到了機構b。機構b可能是另一家銀行，也可能是保
險公司，諸如此類。
a對b說，你幫我的貸款做違約保險怎麼樣，我每年付你保險費5千萬，連續10年，總共
5億，假如我的投資沒有違約，那麼這筆保險費你就白拿了，假如違約，你要為我賠
償。a想，如果不違約，我可以賺45億，這裡面拿出5億用來做保險，我還能淨賺40億。如
果有違約，反正有保險來賠。所以對a而言這是一筆只賺不賠的生意。
b是乙個精明的人，沒有立即答應a的邀請，而是回去做了乙個統計分析，發現違約的
情況不到1％。如果做一百家的生意，總計可以拿到500億的保險金，如果其中一家違
約，賠償額最多不過50億，即使兩家違約，還能賺400億。
a,b雙方都認為這筆買賣對自己有利，因此立即拍板成交，皆大歡喜。
三、cds市場：
b做了這筆保險生意之後，c在旁邊眼紅了。c就跑到b那邊說，你把這100個cds賣給我
怎麼樣，每個合同給你2億，總共200億。b想，我的400億要10年才能拿到，現在一轉
手就有200億，而且沒有風險，何樂而不為，因此b和c馬上就成交了。
這樣一來，cds就像**一樣流到了金融市場之上，可以交易和買賣。實際上c拿到這
批cds之後，並不想等上10年再收取200億，而是把它掛牌**，標價220億；d看到這
個產品，算了一下，400億減去220億，還有180億可賺，這是「原始股」，不算貴，立即
買了下來。一轉手，c賺了20億。從此以後，這些cds就在市場上反覆的抄，現在cds的
市場總值已經抄到了62萬億美元。
四、次貸：
上面a,b,c,d,e,f....都在賺大錢，那麼這些錢到底從那裡冒出來的呢？從根本上
說，這些錢來自a以及同a相仿的投資人的盈利。而他們的盈利大半來自美國的次級貸
款。人們說次貸危機是由於把錢借給了窮人。
筆者對這個說法不以為然。筆者以為，次貸主要是給了普通的美國房產投資人。這些
人的經濟實力本來只夠買自己的一套住房，但是看到房價快速**，動起了房產投機
的主意。他們把自己的房子抵押出去，貸款買投資房。這類貸款利息要在8％－9％以
上，憑他們自己的收入很難對付，不過他們可以繼續把房子抵押給銀行，借錢付利
息，空手套白狼。
此時a很高興，他的投資在為他賺錢；b也很高興，市場違約率很低，保險生意可以繼
續做；後面的c,d,e,f等等都跟著賺錢。
五、次貸危機：
房價漲到一定的程度就漲不上去了，後面沒人接盤。此時房產投機人急得像熱鍋上的
螞蟻。房子賣不出去，高額利息要不停的付，終於到了走頭無路的一天，把房子甩給
了銀行。此時違約就發生了。
此時a感到一絲遺憾，大錢賺不著了，不過也虧不到那裡，反正有b做保險。b也不擔
心，反正保險已經賣給了c。
那麼現在這份cds保險在那裡呢，在g手裡。g剛從f手裡花了300億買下了100個cds，還
沒來得及轉手，突然接到訊息，這批cds被降級，其中有20個違約，大大超出原先估計
的1％到2％的違約率。每個違約要支付50億的保險金，總共支出達1000億。加上300億
cds收購費，g的虧損總計達1300億。雖然g是全美排行前10名的大機構，也經不起如此
巨大的虧損。因此g瀕臨倒閉。
六、金融危機：
如果g倒閉，那麼a花費5億美元買的保險就泡了湯，更糟糕的是，由於a採用了槓桿原
理投資，根據前面的分析，a賠光全部資產也不夠還債。因此a立即面臨破產的危
險。除了a之外，還有a2，a3,...,a20，統統要準備倒閉。因此g,a,a2,...,a20一起來
到美國財政部長面前，一把鼻涕一把眼淚地遊說，g萬萬不能倒閉，它一倒閉大家都完
了。財政部長心一軟，就把g給國有化了，此後a,...,a20的保險金總計1000億美元全
部由美國納稅人支付。
七、美元危機：
上面講到的100個cds的市場價是300億。而cds市場總值是62萬億，假設其中有10％的
違約，那麼就有6萬億的違約cds。這個數字是300億的200倍。如果說美國
go-vern-ment收購價值300億的cds之後要賠出1000億。那麼對於剩下的那些違約cds
，美國go-vern-ment就要賠出20萬億。如果不賠，就要看著a20,a21,a22等等乙個接一
個倒閉。無論採取什麼措施，美元大貶值已經不可避免。
以上計算所用的假設和數字同實際情況會有出入，但美國金融危機的嚴重性無法低估。
2樓：楊琪含
美國到處放貸 美元貶值 當然會影響別國的金融 這是我鄙陋之見
3樓：匿名使用者
美國銀行把借條(貸款條)通過網路賣給了世界各地的**會.
4樓：匿名使用者
說白了 就是很簡單 因為人家美國有錢 大家用的大部分都是美國的鈔票 即美元。美國發生次貸危機從而導致美元貶值等。還有很多國家都買有美國的一些債券等。
所以美國一帶發生金融危機很果就很難堪了
5樓：韋博藝
等答案 還真不是很清楚
6樓：一弦大房子
2023年，美國爆發次貸危機，貝爾斯登投靠摩根大通，財政部接管兩房，然而，最後還是沒有避免雷曼的破產。雷曼的破產讓整個世界徹底陷入恐慌，金融危機，來了！
美國次貸危機是如何演變成全球金融危機的？
7樓：匿名使用者
２００８年夏末美國爆發的這場金融危機，被看做是次貸危機的「公升級版」，那麼，二者之間的關鍵聯結點在**？為何美國金融衍生品市場在危機中深受詬病？帶著這些問題，中國經濟時報記者採訪了國內的相關專家和學者。
危機本質：美國過度透支消費
「美國的每乙個角落裡都是債務。」經濟學家謝國忠這樣形容美國的消費膨脹。
巨集源**(18.15,-2.02,-10.
01%,吧)結構融資部總經理宋鴻兵告訴本報記者，２００６年美國的總負債還是４８萬億，到今年已經達到５３萬億。由於其每年ｇｄｐ的增加值不抵債務增量，所以這個債務會一直增加下去。現在美國必須每天吸納２５億美元的國外資本，才能維持自身的流動性，而且這一數字也在變得越來越大。
而其儲蓄率在近２０年來卻逐年下降，自２００５年之後美國就一直處在負儲蓄狀態。
「全國都不儲蓄，花的錢比掙的錢多，而且已經積累了很大的債務，這就是問題的本質。」宋鴻兵說，美國以負債為代價，借外國人的儲蓄來消費。但一直透支別的國家的儲蓄，能透支多少年？
真金**越來越少，債務越來越大，形成乙個巨大的債務泡沫。當透支到不能再透支的時候，當負債足夠沉重且沒人借錢給你的時候，危機必然會爆發。
在透支消費的過程中，看起來美國成了全球經濟的「火車頭」，實際上卻積累了大量的系統性風險。而與之相對應的，則是中國產能畸形龐大的問題。宋鴻兵認為，美國危機從源頭上講，是全球經濟的嚴重不匹配，即「以美國為代表的資產膨脹型過度消費模式」和「以中國為代表的過剩生產型增長模式」的經濟結構失衡。
從更深層次上講，此次危機在本質上是對全球經濟失衡的調整，是對需求方過度消費能力、供給方過剩生產能力的總調整。
百姓違約 引發信貸危機
５３萬億美元是美國ｇｄｐ的４到５倍，這個數字意味著平均每個居民都有２０萬美元負債。
資料顯示，長期的低利率政策和房價暴漲是誘致美國家庭過度負債的主要原因。美國家庭房產佔名義ｇｄｐ之比２００５年達到頂峰，家庭債務與資產之比從２００１年起急劇上公升，過去７年家庭債務與收入之比超過之前３９年的水平。但房價不能無限**、在債務系統撐不住之後，債務回歸也將導致美國過度消費能力的回歸。
專家指出，百姓是否違約主要是看收入情況。伴隨著美國經濟的衰退，當收入確實負擔不了消費的時候，百姓的違約案件開始增多。其中信用最差的次級貸款也就最早出現了問題。
資料顯示，在美國房屋抵押貸款過程中，根據借款人不同等級的信用水平，分為次級貸款、次優貸款和優質貸款三個級別。
中國社科院經濟學部在針對次貸危機的調研報告中指出，與優級貸款發放機構不同，次級貸款發放機構大部分缺乏銷售網點，大多以經紀人、客戶**為銷售渠道，而且這些機構大多不能吸收公眾存款，而是依賴於貸款的二級市場和信貸資產**化來獲得流動性。相關的**機構缺乏類似於金融機構貸款審查和風險管理制度，他們在利益驅動下，盲目發展客戶市場，忽視借款人風險，成為孕育危機的主要因素之一。同時，大型商業銀行直接捲入次級貸款的不多，因此遭受的直接影響也不大。
但是，一些商業銀行投資於與次級貸款相關的各種**化產品，則遭受了巨大的損失。
在剛剛過去的６、７、８月份中，由於利率大規模重設，百姓債務負擔也迅速上公升，導致了美國優質借款人也開始出現大規模違約。這個時候，美國危機就變得很不一樣了。
美聯儲再調降利息已不管用了，因為貨幣政策調降只能對金融機構管用，它的資金成本有所下降。但普通老百姓違不違約，則取決於每個家庭的收入情況。２００８年美國百姓的收入７年來出現的第一次下降，糧油消費品**卻在暴漲，生活成本在上公升，加之面臨調息高峰，幾方面因素促成了包括優質借款人在內的大規模違約。
宋鴻兵說，房地美和房利美出問題就代表優質客戶的違約大量出現，因為「兩房」９５％以上的貸款都是優級貸款，次優級和次級非常少。然而從２００６年到目前「兩房」的貸款違約率卻漲了７倍。
信用衍生品，
將信貸危機引至金融領域
「華爾街的種種高風險金融衍生品已經成為『金融領域的大規模殺傷性**』。」沃倫·巴菲特２００３年發出的這一警告，在剛剛過去的這個９月得以應驗，華爾街第一次讓全球領教了金融衍生品的殺傷力。
次貸危機本來是信貸市場的問題，但經過複雜衍生品，最後變成了**市場的問題。ｍｂｓ（住宅抵押貸款支援**）就是次級貸款發放機構因為無法通過吸收存款來獲得資金，為獲得流動性而把次級貸款組成「資產池」，通過真實**、破產隔離、信用增級等技術發行的**化產品。後來，以ｍｂｓ為基礎資產進一步發行ａｂｓ（資產支援**），其中，又衍生出大量個性化的ｃｄｏ（擔保債務憑證），以及進一步衍生出「ｃｄｏ平方」、「ｃｄｏ立方」等等。
持續**的房價以及較低的利率水平使風險溢價較低，於是，這些產品成為機構投資者不惜以高槓桿借貸進行投資的物件。
因為次級貸款是上述信用衍生產品最初的基礎資產，所以次級貸款的執行狀況直接或間接決定著這些產品的市場執行。一旦次級貸款發生危機，上述產品的市場將很難倖免於難。
由於資產支援**的反覆衍生和槓桿交易，實體經濟的波動（如房地產市場的波動）使這些信用衍生品市場及相關的金融市場產生更為劇烈的波動。
對賭違約事件，
大型金融機構夢斷ｃｄｓ
當優質借款人出現問題，「兩房」危機顯現時，拖垮包括貝爾斯登、雷曼、美林、ａｉｇ和「兩房」的ｃｄｓ（信用違約掉期）浮出水面。
據了解，ｃｄｓ是１９９５年由摩根大通首創的一種金融衍生產品，它可以被看做是一種金融資產的違約保險。其中，購買信用違約保險的一方被稱為買家，承擔風險的一方被稱為賣家。雙方約定如果金融資產沒有出現違約情況，則買家向賣家定期支付「保險費」，而一旦發生違約，則賣方承擔買方的資產損失。
一般而言，買保險的主要是大量持有金融資產的銀行或其他金融機構，而賣信用違約保險的是保險公司、對沖**，也包括商業銀行和投資銀行。
從表面上看，信用違約掉期這種信用衍生品滿足了持有金融資產方對違約風險的擔心，同時也為願意和有能力承擔這種風險的保險公司或對沖**提供了乙個新的利潤**。事實上，信用違約掉期一經問世，就引起了國際金融市場的熱烈追捧，其規模從２０００年的１萬億美元，膨脹到２００８年３月的６２萬億美元。據統計，僅對沖**就發行了３１％的信用違約掉期合約。
至此，ｃｄｓ早已不再是金融資產持有方為違約風險購買保險的保守範疇，它實際上已經異化為了信用保險合約買賣雙方的對賭行為。雙方其實都可以與需要信用保險的金融資產毫無關係，他們賭的就是信用違約事件是否出現。
而當違約事件大規模出現的時候，凡是跟這些相對應的金融衍生品的大型金融機，如貝爾斯登、雷曼、美林、兩美、ａｉｇ這些ｃｄｓ「超級玩家」都接連倒台。
美國危機帶給世界的另乙個教訓，是他們給予了市場過大的融資槓桿比例和過長的金融衍生品鏈條，過於複雜的衍生產品使監管變得非常困難，其中又涉及到混業經營和分業經營的問題，更容易出事。
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